十多年以來(lái),中國(guó)一直是跨國(guó)公司的生產(chǎn)外包地。近年來(lái),在國(guó)際資本紛紛看好亞洲新興市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)金融人才輩出的背景下,中國(guó)也逐漸承接起眾多國(guó)際頂尖投行的外包研究業(yè)務(wù)。

近年來(lái),由于國(guó)際投行和基金對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的興趣日益濃厚,研究中國(guó)經(jīng)濟(jì)和行業(yè)的需求也變得越來(lái)越旺盛。因此,越來(lái)越多的國(guó)際金融機(jī)構(gòu)正把研究業(yè)務(wù)外包給日益專業(yè)化和國(guó)際化的中國(guó)金融分析師。

Copal Partners是一家成立于2002年的研究咨詢外包服務(wù)供應(yīng)機(jī)構(gòu),其業(yè)務(wù)模式就是根據(jù)客戶的要求,建立一支專門的分析師團(tuán)隊(duì)做專項(xiàng)研究。近年來(lái),其設(shè)在北京的中國(guó)分部的員工人數(shù)以每年35%的速度在增長(zhǎng)。該公司的總裁Joel Perlman對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示:我們目前在中國(guó)有40位員工,在未來(lái)的18個(gè)月里,我們計(jì)劃將員工人數(shù)擴(kuò)充到100名。”

該公司北京辦事處的主要業(yè)務(wù)是為在香港的投行提供支持服務(wù),并為私募股權(quán)基金提供策略盡職調(diào)查,在不久的未來(lái)還會(huì)增設(shè)證券研究業(yè)務(wù)。Perlman向記者透露,迄今為止,全球排名前10位的投行中,已經(jīng)有7家成為了我們的客戶;全球排名前5位的私募股權(quán)投資基金中,已經(jīng)有2家成為了我們的客戶。”

由于投資者對(duì)賣方機(jī)構(gòu)研究報(bào)告的中立和客觀性有所質(zhì)疑,和一些小型機(jī)構(gòu)投資者沒有足夠的人力物力去專注地做調(diào)研等原因,大量的對(duì)沖基金和資產(chǎn)管理公司一直都購(gòu)買第三方調(diào)研機(jī)構(gòu)的報(bào)告。

其中一些調(diào)研機(jī)構(gòu)的收入直接來(lái)自于出售報(bào)告,另一些則通過(guò)讓客戶在自己的交易席位上交易而得到軟性收入”(soft dollar)。但后一種方式其實(shí)也無(wú)法抵御資本市場(chǎng)周期性帶來(lái)的沖擊,在市況不好的時(shí)候,客戶對(duì)調(diào)研報(bào)告的需求的減少和交易的減少將直接影響到公司的業(yè)務(wù)。

投行的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)周期有著較強(qiáng)的相關(guān)性,因此一些投行也愿意將研究業(yè)務(wù)外包出去,一方面可以降低成本,另一方面,一些技術(shù)數(shù)據(jù)由第三方機(jī)構(gòu)來(lái)處理,效率也相對(duì)更高。金融危機(jī)對(duì)投行的沖擊相當(dāng)大,不少投行都大量地裁員,一些必要的研究工作就需要找外包機(jī)構(gòu)來(lái)完成。因此,危機(jī)對(duì)外包機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)反而帶來(lái)了蒸蒸日上的業(yè)務(wù)量。

近年來(lái),國(guó)內(nèi)的金融人才在質(zhì)量和數(shù)量上都有了長(zhǎng)足的進(jìn)步,尤其是本土金融人才在數(shù)量分析和金融數(shù)學(xué)上的天賦對(duì)國(guó)際投行十分有吸引力。這也是國(guó)際金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越希望把研究業(yè)務(wù)外包到中國(guó)的一個(gè)原因。